一边是公司回购，一边是股东减持，联想集团(992.HK)股价似乎正走向一个十字路口。昨日盘后有市场消息称，IBM正寻求以最高6.693亿港元出售其所持的联想集团股份。

　　与IBM“义无反顾”的减持形成鲜明对比的是，今年以来，联想集团已经在二级市场进行了26次股票回购行动。联想今年以来平均每股回购作价为4.88港元，以昨日收盘价5.97港元计算，联想已有20%以上的账面盈利。

　　IBM年内第二次抛售联想

　　这将是IBM今年以来第二度减持联想股份。据悉，IBM计划以每股5.61港元至5.76港元，出售1.1619亿股联想集团股票，占公司已发行股本的1.3%，配售作价较联想昨日收盘价5.97港元折让3.5%至6%，配售将最多套现6.693亿港元，花旗将安排此次出售事宜。

　　IBM上一次减持是在今年的2月29日，当时IBM以每股5.41港元减持了1.16亿股联想股份，共回笼现金6.28亿港元。2007年，IBM在2月初和5月份，先后两次减持共5.23亿股联想股份，套现16亿港元。

　　联想两个月26次回购

　　香港联交所披露的数据显示，自3月7日起至4月16日，联想集团以每股4.25港元至5.58港元，回购了9931.8万股股份，共动用资金约4.85亿港元。

　　据《每日经济新闻》统计，在3月10日至20日的8个交易日内 (除了3月12日)，联想每日“定投式”回购600万股股份。这种定投式回购在4月8日至15日再度出现，这次定量买入规模变成300万股。而按照这两个月以来的回购规模和回购数目，联想今年以来平均每股回购作价为4.88港元，以昨日收盘价5.97港元计算，联想已有20%以上的账面盈利。

　　2004年12月，联想集团以12.5亿美元总价收购了IBM全球PC业务，当时双方商定，联想向IBM支付6.5亿美元现金和6亿美元的联想股票。交易完成后，IBM拥有联想集团约18.9%的股份，禁售期为3年。2005年7月，联想宣布以现金方式回购向IBM发行的4.3亿股无投票权的超额股份，购买总金额约为1.5亿美元。交割后，IBM维持9.99%的联想集团投票权，占联想总股本由18.9%降至约15%。2006年5月，联想与IBM修订禁售股份协议，将IBM出售联想股份的全面解禁期提早了半年。根据修订后的协议，自2006年5月25日起，IBM最多可出售持有的三分之二权益，而所有股份已于2007年11月1日禁售期结束。

　　市场分析：IBM减持联想利空减弱

　　对于IBM的减持消息，市场人士并未表现出过多的惊讶。凯基证券分析师蔡铁康接受《每日经济新闻》采访时表示，港交所披露的数据显示，在今年2月29日，IBM披露其持股量已经降至7.46%，由于IBM目前已无意涉足PC业务，所以如果有一天IBM清仓联想那也会是意料之中的事情。从基金的方面看，随着IBM持股量的逐步下降，其减持消息给联想带来的困扰也在逐渐减弱。

　　在上次IBM以每股5.41港元减持联想后，虽然股价一度跟随大盘跌至4.25港元的低位，但联想昨日收盘价5.97港元依旧较IBM的减持价高出10%。2月29日至4月21日期间，恒生指数累计涨幅1.6%。而在2007年，IBM曾在2月初和5月两度减持联想，但联想股价反而显著上扬。

　　分析人士指出，虽然股东减持的消息会对公司股价造成短线影响，但一只股票的中长线估值还是要看业务增长前景。花旗集团在近日发布的研究报告中表示，鉴于联想集团利润率有望上升，决定维持对该公司的“买入”评级，并将目标股价由7港元提升至7.5港元。报告指出，由于联想把市场重心放在中国、印度和东欧等新兴市场，其美国市场收入占总收入的比例只有20%，这将有助联想2009年营收按年增长10.8%。

　　链接：中资股遭遇解禁打击

　　从另外一个角度看，IBM也只是近期众多减持中资股的机构投资人之一。除了内地“套现首富”黄光裕大笔配售国美电器(493.HK)套现22亿港元外，摩根士丹利旗下基金也于日前沽售1.5亿股远洋地产(3377.HK)，最多套现9.2亿港元。国美电器和远洋地产昨日分别逆势下挫6.236%和4.538%，报17.14港元和6.1港元。

　　据中国远洋的招股书披露，摩根士丹利早在中国远洋上市前以1.88港元的低价入股，虽然中国远洋目前股价已经跌破发行价7.7港元，但摩根士丹利依然能够大赚两倍以上。

　　事实上，自3月份以来，李宁(2331.HK)、中海化学(3983)、远洋地产、中国远洋(1199.HK)等多只中资股遭遇大股东或基金股东配售，而相关消息出炉后，相关个股的股价也遭到不同程度的打压。